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目前供需预期双向修正利好煤价预期改善

从“三一”定律到拐点共振,从商品看股票,被一些投资者当做屡试不爽的投资秘门。本轮A股牛市以来,从猪周期、糖周期到近期趋于活跃的煤炭板块,均体现了这一投资手法的优越性。

4月以来,煤炭板块股票、商品资产交投活跃度提升,市场整体出现上行格局。

商品方面,文华财经统计数据显示,4月以来,煤炭板块期货指数涨幅为3.57%。股票方面,万德统计数据显示,4月以来,A股煤炭指数累计涨幅为9.5%,同期上证综指涨幅为3.49%。龙头股红阳能源4月以来涨幅超94%,该股同时受到氢能源概念提振。

中信证券分析认为,本轮煤炭板块行情的启动,从近期M1和M2同比增速变化中可见一斑。“历史数据显示,M1与M2同比增速之差领先中周期煤价变动,社融规模持续扩张或带动M1增速加快,或在中期带动煤价上涨。”

该机构还认为,目前供需预期双向修正利好煤价预期改善,加之板块估值水平接近历史底部,均为板块热度持续提供支撑。

“3月份金融数据出台,预示着中国先行指标全面企稳回升,中国经济周期进入被动去库存到复苏前期阶段,自2017年初以来的库存下行周期进入尾声。前期滞涨的周期和蓝筹股的估值修复将是下一阶段主流板块,煤炭股估值修复将从1-2月的流动性推升被动修复进入对经济见底预期推升下的主动修复阶段。从业绩端来看,本轮周期中由于需求下行缓且长,叠加低库存、供给侧改革以及环保原因,商品价格在周期尾部表现出不同以往周期的韧性,企业盈利未来几年有望维持目前高位。”中泰证券研究称。

从现货市场来看,因水电发力叠加部分电厂进入检修期,上周电厂日耗煤量整体略微回落。此外,港口吞吐量也由于铁路线路检修及港口封航出现下降。下游需求维持较强表现,煤票略显紧张,山西、陕西等产地煤价以上涨为主。


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